2023年美联储议息会议，DLS市场浅析其货币政策走向与市场影响

7月5日，美国联邦储备系统（the Federal Reserve，简称美联储）公布了6月的议息会议纪要。会议纪要的内容显示，与会者认为，在2023年进一步加息（raise interest rates）将是合适的，同时也有许多人支持进一步放缓政策的紧缩步伐。会议纪要指出，在6月的议息会议上，关于是否暂停加息的决议产生了分歧。DLS MARKETS分析，大多数与会者认为，这次暂停会让他们有更多的时间来评估经济的进展，以实现充分就业和控制通胀的双重使命。然而，也有一些与会者倾向于加息25个基点（basis point），理由是劳动力市场仍然非常紧张，经济活动的势头比之前预期的要强劲，而且也没有明显的迹象显示通胀将在未来逐渐回归到联邦公开市场委员会（FOMC）设定的2%的目标。同时，与会者普遍注意到，自3月初以来，银行业的压力有所缓和，但信贷条件的收紧可能会进一步拖累经济活动，而具体程度尚未确定。部分与会者认为，信贷状况并未显著收紧，超出了去年货币政策行动的预期。DLS MARKETS表示，但也有一些与会者提出，现在评估银行信贷条件收紧对经济活动的终影响还为时过早，并指出关键在于密切监测其潜在的影响。银行--DLS市场在讨论地产领域时，与会者普遍表示，今年的地产消费支出强于预期。美国家庭的总财富处于高位，因为股市和房价并未从近期的高点大幅度下跌。然而，有些与会者表示，鉴于高通胀的背景，以低收入家庭为主的消费者面临的预算压力越来越大，积累的储蓄正在逐渐耗尽。对此，部分与会者还表示，对商业地产市场的疲软带来的潜在风险表示担忧。展望未来，与会者预计，由于通胀仍然远超委员会2%的目标，且劳动力市场仍然非常紧张，美联储会维持其货币政策的限制性立场。与會者都認為，進一步加息在2023年內是適當的。DLS MARKETS称很多人還指出，在去年快速收緊貨幣政策立場後，委員會已經放緩了緊縮步伐。为了提供更多时间观察累积紧缩的效果，并评估其对政策的影响，他们认为进一步放缓政策紧缩步伐将是适当的。在会议纪要中，与会者一致认为，将继续根据收到的信息以及这些信息对经济前景和风险平衡的影响来做出每次会议的政策决定。与会者还强调了，向公众传达美联储依赖数据这一方式的重要性。他们表示，这样做能够提高政策的透明度和可推测性，从而增强市场的信心。美联储--DLS市场许多与会者还指出，联 邦政府债务上限的解决消除了经济前景的重大不确定性来源。然而，少数与会者指出，随着财政部发行更多的债券来满足支出，并将财政部主要支付账户（TGA）的余额恢复到财政部期望的水平，短期内货币市场的利率可能会面临上行压力。他们观察到，货币市场利率相对于美联储隔夜逆回购（ON RRP）工具的上行压力可能会导致该工具的使用量下降。