俄乌冲突属于短期扰动因素，市场对美联储3月加息已有充分预期，随着两会日益临近，市场的重心有望再次回到稳增长上。看好基建、新能源、大消费等板块。 01 投资逻辑 三月市场有望逐步回暖 低估值仍将占优 1）风险偏好的阶段性扰动。风险偏好是目前市场的主要扰动因子。关于俄乌冲突，其一影响风险偏好，当前避险情绪占据主导地位；其二，通过影响能源等大宗商品的供给，进而抬升全球通胀预期。 2）国内经济的复苏仍是核心。考虑到房地产领域边际放松（首付比例、限购限贷放宽），宽信用预期再次升温，信用周期→盈利周期的驱动将提振稳增长行情修复。 3）通胀有扰动，风险资产渐脱敏。以原油为代表的国际大宗商品价格显著抬升，进而推动通胀压力的上行延续，全球主要市场的加息与缩表进程难以扭转。于国内市场而言，长期主导因素在于经济周期表现，本轮外部冲击将相对有限，风险资产亦将逐步脱敏。 4）低估值仍然占优。低估值板块的盈利对经济周期的敏感度高，其行情多来源于对稳增长政策托底经济的预期。考虑到本轮稳增长背景下盈利预期尚未扭转，低估值板块仍处于优势阶段。 三月市场有望逐步回暖。俄乌冲突属于短期扰动因素，市场对美联储3月加息预期已较充分，随着两会日益临近，市场的重心有望再次回到稳增长上，届时多方面的积极因素助力市场重新转暖，3月市场有望迎来一段较好的做多窗口期。 02 本月关注 看好基建、新能源等 1）基建 政治局会议再次强调要加大宏观政策实施力度。预期1、2季度GDP仍低于全年5.5%左右目标值，稳增长仍将继续加码基建，3月天气转暖进入施工旺季。 2）新能源 国家碳中和大战略推动下，锂电池、光伏等新能源产业中长期增长确定性强。经过去年下半年以来持续调整后，板块估值偏高的问题已得到一定消化。新能源汽车快速放量带动下，锂电池产业链业绩仍有超预期可能。 3）大消费 大消费行业基本面正触底回升，食品饮料、白酒行业提价将改善2022年业绩预期。猪周期反转预期近期再次升温。2021年以来，消费股多处于调整阶段，部分细分子行业已回调至相对较低估值区间。 03 2022年2月投资组合回顾 资料来源：wind（股价均采用前复权价）。2022年2月组合平均收益率0.48%，同期上证指数上涨3%，沪深300指数上涨0.39%。 组合自2019年6月推出以来，累计收益率72.57%，同期沪深300指数累计上涨26.24%。 04 2022年3月 金股组合 2022年3月组合共10只个股，每只个股均为10%仓位，点击下方按钮前往君弘APP查看↓↓↓ 注：为满足2017年7月1日开始实施的投资者适当性管理的要求，请您登录资金账号后免费查看月度投资组合。
